Retrospectiva lunii iulie 2024

În luna iulie, indicele BET-TR a crescut cu 2.44%, continuând trendul ascendent din lunile anterioare. Pe plan extern au existat unele schimbări in preferințele investitorilor. Acţiunile din sectorul tehnologic, care au susținut câștigurile pieței în ultimii ani, au inregistrat corecții pe fondul îngrijorărilor legate de o posibilă supraevaluare a  companiilor care activeaza in domeniul inteligenței artificiale. Totodata, companiile mai mici au performat bine, pe fondul așteptărilor privind beneficiile de pe urma scăderii dobânzilor.

Bursele din Europa au inregistrat o evolutie mixta. Indicele Euro Stoxx 50 a avut o scadere de 0,44%, indicele FTSE 100 a inregistrat o crestere de 2,4%, in timp ce indicele DAX al bursei din Germania s-a apreciat cu 1,49%.

Economia zonei euro a crescut cu 0,3% in al doilea trimestru al anului 2024, depasind asteptarile economistilor de 0,2%. Aceasta crestere reflecta o redresare prudenta dupa ce regiunea a traversat o recesiune tehnica in a doua jumatate a anului 2023. Totusi, Germania a inregistrat o scadere de -0,1% a PIB-ului.

La intalnirea din iulie, Banca Centrala Europeana (BCE) a mentinut ratele dobanzilor neschimbate, conform asteptarilor. Guvernatorul BCE, Christine Lagarde, a declarat ca o decizie privind o posibila reducere in luna septembrie este luata in considerare, dar ca va urmari tendinta generala a inflatiei. Ea estimeaza ca inflatia va ramane la nivelurile actuale in acest an si se va apropia de tinta de 2% pana in 2025.

Inflatia din zona euro a crescut la 2,6% in iulie, fata de 2,5% in luna iunie conform Eurostat. Datele la nivel de tara au aratat o crestere neasteptata a inflatiei in Germania si Italia. In Germania, preturile au crescut cu 2,6% fata de anul trecut, iar in Italia, indicele preturilor de consum a urcat la 1,3%, de la 0,8% in luna precedenta. Franta a inregistrat o usoara accelerare a inflatiei la 2,3%, in timp ce in Spania, inflatia a scazut la 2,8%, atingand cel mai scazut nivel din ultimele cinci luni.

Indicele compozit PMI „flash” HCOB al zonei euro a indicat ca economia zonei euro este aproape de stagnare, cu o valoare de 50,1 in luna iulie, in scadere fata de 50,9 in iunie. Economia germana a cunoscut o scadere neasteptata in trimestrul II (43,2 in iulie de la 43,5 in iunie), ceea ce a crescut temerile de recesiune. Datele PMI se bazeaza pe sondaje efectuate in randul companiilor din sectoarele de productie si servicii. O valoare peste 50 indica o crestere, in timp ce sub 50 indica o contractie.

In luna iulie, piata de capital japoneza a experimentat o volatilitate ridicata, atingand un maxim istoric la inceputul lunii inainte de a suferi o corectie brusca. Astfel, indicele Nikkei 225 al pietei din Tokyo a inregistrat la sfarsitul lunii o corectie de 1,21%.

De asemenea, piata valutara a fost marcata de fluctuatii, yenul japonez apreciindu-se de la 162 la 150 in raport cu dolarul american in cursul lunii iulie.

La data de 31 iulie, Banca Japoniei a crescut rata dobanzii de politica monetara la 0,25%, sustinand astfel aprecierea yenului. Aceasta intarire a yenului si cresterea ratelor dobanzilor au avut un impact notabil asupra pietei de actiuni japoneze. Sectorul financiar a ramas solid, iar sectoarele constructiilor si imobiliarelor au inregistrat cresteri semnificative. De asemenea, sectoarele defensive, cum ar fi cel farmaceutic si alimentar, au contribuit la sustinerea pietei intr-o perioada de turbulente.

Actiunile din SUA au inregistrat cresteri in iulie, dar au existat unele schimbari in preferintele investitorilor. Actiunile din sectorul tehnologic au avut corectii recente din cauza temerilor privind o posibila supraevaluare a companiilor care activeaza in domeniul inteligentei artificiale (AI). In acelasi timp, exista indoieli ca investitiile masive in AI vor aduce randamentele asteptate. Printre sectoarele care au avut cele mai mari cresteri in aceasta luna la nivel global se numara sectorul Utilitati, sectorul Sanatate si sectorul Financiar. Totodata, companiile mai mici au performat bine, pe fondul asteptarilor ca vor beneficia de pe urma scaderii dobanzilor.

Ultimele date publicate de Biroul de Analiza Economica (BEA) pentru al doilea trimestru al anului 2024 indica o crestere anualizata de 2,8% a PIB-ului real al Statelor Unite, depasind prognoza de 2,1% a analistilor si cresterea de 1,4% din primul trimestru. Aceasta crestere a fost determinata in principal de majorarea cheltuielilor de consum, a investitiilor in locuinte si a investitiilor de afaceri, precum si de cheltuielile guvernamentale la nivel de stat si local.

Rezerva Federala nu a modificat ratele dobanzilor (5,25-5,5%), dar a indicat ca ar putea avea loc o reducere la urmatoarea intalnire din septembrie. In declaratie, FOMC a subliniat ca are nevoie de mai multa incredere in revenirea inflatiei la tinta inainte de a reduce ratele.

Indicele Hang Seng al bursei din Hong Kong s-a depreciat cu 2,1% din cauza temerilor legate de incetinirea economiei si de presiuni politice din partea SUA.

In iulie 2024, economia Chinei a inregistrat o crestere neasteptata a importurilor, care au avansat cu 7,2% in dolari americani, mult peste prognoza de 3,5%. Aceasta crestere a fost sustinuta in principal de majorarea importurilor din SUA, care au crescut cu 24%. In schimb, exporturile Chinei au crescut doar cu 7%, sub asteptarile de 9,7%.

Desi economia Chinei a crescut cu 5% in prima jumatate a anului, incetinirea vanzarilor cu amanuntul a ridicat intrebari despre capacitatea tarii de a atinge obiectivul de crestere a PIB-ului pentru anul 2024. In acest context, autoritatile chineze au subliniat provocarile atat externe, cat si interne, si au evidentiat necesitatea dezvoltarii de noi motoare de crestere si tehnologii avansate pentru a sustine economia pe termen lung.

Evolutia indicelui bursier HSI Index  (Hang Seng Index). Sursa: Bloomberg la data de 31.07.2024

La sfarsitul lunii iulie, 75% dintre companiile din S&P 500 au raportat rezultatele pentru al doilea trimestru al anului 2024. Conform datelor FactSet, dintre acestea, 78% au raportat castiguri pe actiune (EPS) care au depasit estimarile analistilor. Acest procent este usor peste media pe 5 ani, care este de 77%, si peste media pe 10 ani, de 74%. Este important de mentionat ca aceste medii istorice reflecta rezultatele reale ale tuturor celor 500 de companii, nu doar ale celor care au raportat pana in acest moment.

Rata de crestere a castigurilor pentru al doilea trimestru este de 11,5% la sfarsitul lunii iulie. Daca aceasta rata se va mentine, va marca cea mai mare crestere anuala a castigurilor de la trimestrul al patrulea al anului 2021, cand cresterea a fost de 31,4%. De asemenea, va marca al patrulea trimestru consecutiv de crestere anuala a castigurilor pentru indicele S&P 500.

Opt dintre cele unsprezece sectoare din S&P 500 au raportat crestere anuala a castigurilor pentru al doilea trimestru. Dintre acestea, sase sectoare au raportat cresteri de doua cifre: Telecomunicatii, Tehnologia Informatiei, Financiar, Utilitati, Sanatate si Consum Discretionar. Pe de alta parte, trei sectoare raporteaza o scadere anuala a castigurilor, cel mai afectat fiind sectorul Materialelor.

Privind spre viitor, analistii prevad rate de crestere a castigurilor de 6,1% pentru al treilea trimestru al anului 2024 si de 16,1% pentru al patrulea trimestru al anului 2024. Pentru intregul an calendaristic 2024, se estimeaza o crestere anuala a castigurilor de 10,8%.